Liebes Mitglied,
die Straffungskampagne der Fed und die globale Herausforderung der hohen Inflation sind die beiden wichtigsten Faktoren, die die Währungsmärkte antreiben.
Ich möchte unsere Botschaft aus dem Portfolio-Update vom letzten Monat wiederholen: Der Fed-Vorsitzende Jay Powell und andere Fed-Beamte haben wiederholt erklärt, dass die Fed die US-Wirtschaft auf einem soliden Fundament sieht, mit Arbeitsplätzen soweit das Auge reicht.
Aber die Fed hat blinde Flecken, einschließlich der Möglichkeit, dass sie die strukturelle Anspannung auf dem globalen Ölmarkt nicht sieht.
Wenn die Ölpreise höher bleiben als von der Fed erwartet, werden sich auch die voraussichtlichen Breakeven-Inflationsraten ändern, die die Fed zur Messung der Inflationserwartungen heranzieht. Der Ölpreis und die Gesamtinflationsrate sind sehr eng miteinander verbunden.
Es spricht Bände über die Knappheit der weltweiten Ölvorräte, dass die Ölpreise immer noch über $100 pro Barrel liegen, obwohl ein Großteil Chinas für einige Monate im Lockdown ist.
Wenn die Fed sieht, dass die Inflationserwartungen hoch bleiben, wird sie sich gezwungen sehen, die Geldpolitik weiter zu straffen. Wenn ihre Straffung die Kreditmärkte erschüttert und zu einer Umkehr der Fed-Politik führt, ohne dass der Privatsektor die zu geringen Investitionen in Öl in Angriff nimmt, könnten wir wieder vor dem gleichen Problem stehen: Hohe Ölpreise wirken sich auf die Angebotsseite der Wirtschaft noch stärker aus als die Fed.
Die Geschichte zeigt, dass die Fed langsam handelt und bürokratisch ist und sich selten der Auswirkungen ihres Handelns auf die Aktien und die Psychologie der Anleger bewusst ist. Die Wahrscheinlichkeit, dass die Fed einen politischen Fehler begeht, ist also hoch.
Jim sieht die Wahrscheinlichkeit eines Fehlers in der Fed-Politik steigen, weil die Fed die Geldpolitik in einer schwächelnden Wirtschaft verschärft.
Angesichts der weltweit knappen Vorräte an Öl, Benzin und Diesel werden die Währungen der Länder, die sich besser selbst versorgen können, einen Vorteil in Bezug auf Wachstum und Inflation haben.
Angesichts der explodierenden Öl-, Gas- und Strompreise sind das Vereinigte Königreich und Japan zwei Länder, die anfällig erscheinen.
Es folgen unsere aktuellen Prognosen für offene Positionen:
iShares United Kingdom (EWU) Juli 2022 $33 Puts
In einer Meldung vom 23. April empfahlen wir Puts auf den iShares Kingdom ETF (NYSE: EWU). EWU wird sich wahrscheinlich eher früher als später dem globalen Risk-Off-Modus anschließen.
In Großbritannien ist die Stagflation aufgrund der hohen Öl- und Gasimporte schlimmer als in den USA.
Die britische Regierung hat vor kurzem eine Gewinnabschöpfungssteuer für Energieerzeuger eingeführt. Diese Art von Politik wird von weniger entwickelten Volkswirtschaften angewandt, nicht von Weltfinanzzentren, wie London sie zu sein vorgibt.
Die Lehren aus der Stagflation in Großbritannien in den 1970er Jahren scheinen den heutigen britischen Politikern entgangen zu sein. Damals war der Sozialismus zusammen mit einer lockeren Steuer- und Geldpolitik ein giftiges Gebräu für den privaten Sektor. Eine Nachahmung dieser Politik ist schlecht für den EWU.
Halten Sie die EWU 15. Juli 2002 $33 Put-Option.
iShares Japan (EWJ) September 2022 $57 Puts
Am 9. Mai haben wir Puts auf den iShares Japan ETF (NYSE: EWJ) empfohlen. Die Anleger haben viele Gründe, sich über die Wirtschafts- und Finanzmarktaussichten Japans Sorgen zu machen.
Japans Zentralbank, die BOJ, hat sich selbst in eine ausweglose Situation gebracht.
Sie könnte weiterhin ihre Politik der „Renditekurvensteuerung“ verteidigen und die Rendite 10-jähriger Staatsanleihen auf 0,25 % festschreiben.
Sie könnte von der 0,25 %-Bindung abrücken und entweder die Kontrolle der Renditekurve aufgeben oder die Bindung auf eine höhere Rendite anheben.
Ersteres würde bedeuten, dass der Zusammenbruch des Yen wahrscheinlich weitergehen würde.
Der zweite Weg birgt die Gefahr, dass eine von Schulden übersättigte Wirtschaft in eine deflationäre Krise gerät.
So oder so, Sie wollen nicht in japanischen Aktien in US-Dollar investiert sein. Das ist genau das, was die Anlerger von EWJ in ihrem Portfolio haben.
Zwei Faktoren bestimmen die Rendite des EWJ: Die Rendite des MSCI Japan Index in Yen, plus oder minus die Veränderung des Yen gegenüber dem Dollar.
Ein schwacher Yen hat sich in letzter Zeit am stärksten auf die Renditen des EWJ ausgewirkt.
Das EWJ-Portfolio hat ein Stagflationsszenario mit unterbrochenen asiatischen Lieferketten, einem chaotischen Wechselkurs und hohen Preisen für Öl-, Gas- und Kohleimporte noch nicht eingepreist.
Wenn sich unsere fundamentalen oder technischen Indikatoren für EWJ ändern oder wenn die Aktie unser Gewinnziel erreicht, werden wir eine Verkaufsempfehlung aussprechen.
Aber im Moment sehen wir Abwärtspotenzial. Gehen wir zum Halten der Position über.
Halten Sie die EWJ 16. September 2022 $57 Put-Option.
iShares india (INDA) September 2022 $44 Puts
Am 19. April empfahlen wird Puts auf den iShares India ETF (NYSE: INDA).
Obwohl Indien weithin für sein ungewöhnlich junges demografisches Profil und die wirtschaftliche Entwicklung der letzten Jahrzehnte bekannt ist, ist das Land im heutigen Marktumfeld auch mit erhöhten Risiken konfrontiert.
In einer Eilmeldung vom 12. Mai haben wir den Verkauf empfohlen und einen schönen Gewinn erzielt. Wenn Sie noch nicht verkauft haben, verkaufen Sie bitte jetzt.
INDA hat sich seit unserem Verkaufsalarm seitwärts bewegt. Wir beobachten die Aktie für einen weiteren Handel in der Zukunft.
Verkaufen Sie INDA September 2022 $44 Put-Option.
iShares Taiwan (EWT) Juni 2022 $59.63 Puts
Am 14. März hatten wir einen negativen Ausbruch beim iShares Taiwan (NYSE: EWT) prognostiziert.
Nach einer Eilmeldung vom 6. Mai nahmen wir einen Gewinn von 37% mit. Seitedem hat EWT eine Erholungsrallye erlebt. Wenn Sie noch nicht verkauft haben, sollten Sie bitte jetzt die Position schließen.
Verkaufen Sie EWT Juni 2022 $59.63 Put-Option.
Das war’s für dieses Portfolio-Update.
Unser nächstes Update wird Anfang Juli erscheinen.
Bitte behalten Sie Ihren Mail-Posteingang im Blick, um neue Kaufempfehlungen oder Verkaufshinweise zeitnah zu erhalten.
Ihr
Dan Amoss, CFA
Senior Analyst, Rickards‘ Taktische Währungsgewinne
Bei Fragen zu dieser Eilmeldung oder zu unserem Service wenden Sie sich bitte an taktische-waehrungsgewinne@anlegerverlag.de Vielleicht finden Sie Antworten auf ihre Frage aber auch auf unserer Webseite in der Rubrik FAQ.