Liebes Mitglied,
im Zuge des weltweiten Konjunkturabschwungs werden selbst Länder mit günstigen langfristigen Aussichten von kurzfristigen Katalysatoren beeinflusst, die sich negativ auf ihre Volkswirtschaften und Märkte auswirken können.
Deshalb kaufen wir heute Put-Optionen auf den iShares MSCI India ETF (CBOE: INDA), einen börsengehandelten Fonds, der die Performance des MSCI India Index abbildet. Dieser Index bildet die Wertentwicklung von Aktien ab, die 85 % des indischen Aktienmarktes ausmachen.
Zu den größten Einzelwerten des INDA gehören Reliance Industries, Infosys Ltd, ICICI Bank Ltd, TATA Consultancy und Bajaj Finance. Die fünf größten Komponenten des Index machen 35 % des gesamten Nettoinventarwerts aus. Der INDA ETF wurde am 2. Februar 2012 aufgelegt und hat derzeit eine Marktkapitalisierung von 5,45 Milliarden Dollar.
Da es sich um eine Short-Position in indischen Aktien handelt, sollten wir mit der Aussage beginnen, dass wir langfristig bullisch auf Indien sind. Das Land hat China als bevölkerungsreichstes Land der Welt überholt und nimmt nach Giganten wie China, Russland und den USA den siebten Platz in Bezug auf die Gesamtfläche der Welt ein.
Indiens demografische Verhältnisse sind weitaus günstiger als die Chinas, wenn es um die Alterung der Bevölkerung und produktive Arbeitskräfte geht. Außerdem besteht ein großer Teil des riesigen chinesischen Territoriums aus Bergen, Wüsten oder unbewohnbaren Hochebenen. Indien hat hohe Berge an seiner Nordgrenze, aber der größte Teil des Landes ist für die Landwirtschaft geeignet und verfügt über Ackerflächen, die von der Größe her mit Chinas östlichen Han-Gebieten vergleichbar sind.
Indien steht am Anfang einer massiven Landflucht in die Städte, während diese Migration in China bereits vollzogen ist. Das ist der Schlüssel zu Produktivität und ausländischen Direktinvestitionen.
Das Land hat auch viele andere Vorteile, darunter eine seit langem funktionierende Demokratie, eine gute Rechtsstaatlichkeit und ein gut ausgebildetes Militär. (Chinas Militär ist riesig, aber nicht besonders gut ausgebildet und hat fast keine Kampferfahrung). Indien hat auch gute Beziehungen zu den USA und Russland, während China sich von den USA abkoppelt und sehr konfrontative Beziehungen zu Indien unterhält.
Indien verfügt über zahlreiche Häfen mit freiem Zugang zum Indischen Ozean, während China praktisch in der ersten Inselkette Japans, Taiwans und der Philippinen eingeschlossen ist. Indien verfügt über Spitzentechnologie, während China sich auf gestohlenes geistiges Eigentum stützt und zweitklassige Halbleiterlabors betreibt. Kurz gesagt, Indien ist bereit, eine der am schnellsten wachsenden Volkswirtschaften des einundzwanzigsten Jahrhunderts zu werden, während China aus wirtschaftlicher Sicht von gestern ist.
Die langfristigen Aussichten für Indien sind also positiv. Die kurzfristigen Aussichten sind problematischer, weshalb wir eine Short-Position empfehlen.
Nun folgt eine Zusammenfassung der Gründe für den kurzfristigen Gegenwind für Indien:
Indien hat im derzeitigen Wirtschaftskrieg zwischen den USA und Russland infolge des Ukraine-Krieges eine heikle Position eingenommen. Die USA haben extrem harte Wirtschaftssanktionen gegen Russland verhängt, darunter die Verweigerung des Zugangs russischer Geschäftsbanken und der russischen Zentralbank zu globalen Zahlungssystemen. Viele Verbündete der USA in der EU sowie das Vereinigte Königreich, Kanada und andere haben sich diesen Sanktionen angeschlossen. Wichtige aufstrebende Volkswirtschaften wie Saudi-Arabien, China und Indien nehmen jedoch eine eher neutrale Haltung ein.
Insbesondere Indien führt derzeit Gespräche mit Russland über den Kauf russischer Ölexporte, die per Tanker von Sibirien nach Indien transportiert werden können. Die USA haben damit gedroht, Sekundärsanktionen gegen Länder wie Indien und China zu verhängen, die Schritte unternehmen, die die Primärsanktionen untergraben. Die USA haben sich in dieser Hinsicht sehr aggressiv verhalten.
Dadurch entsteht das Gespenst tatsächlicher Sanktionen gegen Indien oder bestenfalls einer Verschlechterung der Beziehungen. Auf jeden Fall führt die Androhung von Sekundärsanktionen gegen Indien zu einer Verunsicherung der Märkte, die für die weltweiten Anleger im Allgemeinen beunruhigend ist.
Darüber hinaus hat der Wirtschaftskrieg zwischen den USA und Russland zu einer weltweiten Verlangsamung geführt. Es bleibt abzuwarten, ob dies zu einer globalen Wirtschaftsrezession führen wird. Das ist sicherlich ein sehr wahrscheinliches, wenn auch nicht sicheres Ereignis. Indien wird unter diesem Szenario zu leiden haben.
Die Wahrscheinlichkeit einer weltweiten Rezession steigt, wenn die Fed die Zinsen trotz der Verlangsamung des Wachstums weiter anhebt. Die Fed wird die Zinsen im Mai um 0,50 % und im Juni um den gleichen Prozentsatz anheben. Die Fed wird auch ankündigen, dass sie die Geldmenge reduziert, was als quantitative Straffung oder QT bezeichnet wird. Diese Art der extremen geldpolitischen Straffung, die es seit den Tagen von Paul Volcker nicht mehr gegeben hat, wird das Wachstum in der ganzen Welt, auch in Indien, bremsen.
Schließlich wird Indien eines der vielen Opfer des Lieferketten-Fiaskos sein. Glauben Sie nicht den offiziellen Äußerungen und Presseberichten, dass der Zusammenbruch der Lieferkette behoben wird. Tatsächlich wird es immer schlimmer. Die Welt könnte in den kommenden Monaten mit einer historischen humanitären Krise konfrontiert werden, wenn die Ausfuhren von Weizen und Mais aus Russland (wegen der Sanktionen) und der Ukraine (wegen des Krieges) eingestellt werden.
Weitere Zusammenbrüche der Versorgungskette drohen bei strategischen Metallen, Düngemitteln, Transportlogistik, Halbleitern und vielen anderen Vorprodukten für die globale Industrie und Landwirtschaft. Indien ist nicht das einzige Opfer dieses Zusammenbruchs, aber es wird dennoch stark betroffen sein.
Angesichts dieses kurzfristigen (und vielleicht auch längerfristigen) Gegenwinds in Bezug auf Sanktionen, Zinssätze, Logistik und Versorgungsketten wird trotz unserer optimistischeren langfristigen Prognose eine Short-Position in INDA eingenommen. Im Folgenden zeigt Ihnen unser Senior Analyst Dan Amoss, wie Sie von seiner umsetzbaren Empfehlung profitieren können.
Ihr
Jim Rickards
Chefanalyst, Rickards‘ Taktische Währungsgewinne
Eilmeldung: Kaufsignal – 50%-Chance mit Indien-Puts
Liebes Mitglied,
unser C.O.B.R.A.-System warnt vor einem bevorstehenden bärischen Ausbruchssignal beim iShares India ETF (NYSE: INDA).
Ein Ausbruchswährungshandel ist ein Handel, bei dem sich eine Währung seitwärts bewegt, nach oben oder nach unten tendiert – aber Jim erwartet, dass diese Währung im Verhältnis zum Dollar ausbricht“.
Die beiden primären gleitenden Durchschnitte des INDA konvergieren in einer rückläufigen Weise. In der Vergangenheit ging diese Entwicklung starken Rückgängen voraus.
Die Anleger haben viele Gründe, sich über die wirtschaftlichen und finanzmarktbezogenen Aussichten Indiens Sorgen zu machen.
Obwohl Indien weithin für sein ungewöhnlich junges demografisches Profil und die wirtschaftliche Entwicklung der letzten Jahrzehnte bekannt ist, ist das Land im heutigen Marktumfeld auch mit erhöhten Risiken konfrontiert.
Zu den Abwärtskatalysatoren für INDA in den kommenden Wochen gehören:
- Eine Reihe von Zinserhöhungen der Fed, die Aktien aus Schwellenländern (EM) weniger attraktiv machen;
- Kapitalrückführung aus EM-Fonds;
- steigende Öl-, Kohle- und Erdgaspreise, die Indien importiert, und
- eine chronisch schwache Währung, die aufgrund des hohen indischen Handelsdefizits unter ständigem Verkaufsdruck steht.
Seit dem Höchststand im Jahr 2010 ist die inländische Ölproduktion Indiens um 25 % auf 600.000 Barrel pro Tag gesunken.
Man sollte meinen, dass die Ankurbelung der einheimischen Ölproduktion für die wirtschaftliche Widerstandsfähigkeit und eine stärkere Rupie höchste politische Priorität hätte. Doch Indien fehlt es entweder am Willen, an der Unantastbarkeit des Vertragsrechts oder an den Ölressourcen, um die einheimische Ölproduktion zu steigern und seine Abhängigkeit von Ölimporten zu verringern.
Indiens Ölimportrechnung beläuft sich derzeit auf 18 Milliarden US-Dollar pro Monat und steigt rapide an. Vor dem Einmarsch Russlands in die Ukraine hatte diese Rechnung neue Höchststände erreicht.
Wie Jim erwähnte, geriet Indien kürzlich in die Schlagzeilen, weil es den Zorn westlicher Länder auf sich zog, indem es versuchte, mehr russisches Öl mit einem Preisnachlass zu importieren, was die Sanktionen unterlief. Doch selbst wenn Indien mehr Öl aus Russland importieren wollte, das der Westen nicht kaufen will, könnte es seine Ölimportinfrastruktur nicht über Nacht umstellen.
Seine Raffinerien und Tanker sind hauptsächlich auf Öl aus dem Nahen Osten ausgerichtet. Die indischen Importe aus den Ölexporteuren des Nahen Ostens (VAE, Saudi-Arabien, Irak und Kuwait) belaufen sich 2021 auf 107 Milliarden Dollar. Das ist zwölfmal so viel wie die Einfuhren aus Russland im Wert von 8,7 Milliarden Dollar – eine Zahl, die die Einfuhren russischer Waffen für das indische Militär einschließt.
Indien importiert den größten Teil seines Öls aus dem Nahen Osten, weil es dort am bequemsten und am kürzesten zu transportieren ist. Es zahlte Katar, einem Erdgasproduzenten, 11,5 Milliarden Dollar für Importe, hauptsächlich für Flüssiggas. Katar hat jetzt viele andere Interessenten für LNG-Ladungen, so dass die Kosten für Indien steigen werden.
Indiens gesamte Wareneinfuhren stiegen in den Monaten nach der COVID-Finanzmarktpanik 2020 drastisch an. Die hohen Importe haben Indiens Handelsbilanz auf ein Rekorddefizit getrieben, was wiederum Druck auf die indische Währung, die Rupie, ausübt.
Eine hohe Importrechnung bedeutet, dass die offizielle Inflationsrate, die jetzt bei 7 % liegt, weiter steigen wird.
Schließlich verlangsamt sich die Wachstumsrate der Bankkredite nach einigen Jahrzehnten rasanten Wachstums. Dies war eine Überraschung. Das indische Bankwesen ist seit jeher ein Geschäft mit hoher Ausfallquote. Ein langsameres Kreditwachstum wird zu einer Verlangsamung der Ausgaben und des BIP-Wachstums führen.
Die Rendite 10-jähriger indischer Staatsanleihen liegt bei 7,1 % und damit in der Mitte der seit 2010 bestehenden Spanne.
Die indische Zentralbank hat ihren Leitzins als Reaktion auf die steigende Inflation noch nicht angehoben. Wenn sie die Zinserhöhungen weiter hinauszögert, könnte die Rendite indischer Staatsanleihen schnell in Richtung 9 % oder höher steigen, was wiederum bedeutet, dass indische Aktien für einheimische Anleger auf relativer Basis weniger attraktiv sind.
Das INDA-Portfolio ist nicht annähernd in der Lage, ein Stagflationsszenario einzupreisen. Das Portfolio wird zum 32-fachen des Gewinns und zum 4-fachen des Buchwerts gehandelt. Der Buchwert ist für Finanzwerte am wichtigsten. Und Finanztitel sind mit 23 % am stärksten im INDA gewichtet.
Verbraucher- und Unternehmenskredite befinden sich bereits in einem schlechten Zustand. Indische Banken haben eine der höchsten Ausfallquoten in den G20-Ländern. Nach Angaben von Refinitiv belaufen sich die notleidenden Kredite auf 7,9 % der gesamten Bankkredite.
Internationale Investoren, einschließlich der Inhaber von INDA, müssen auch das Risiko einer Währungsabwertung tragen. Die Rupie befindet sich seit mehreren Jahrzehnten in einem Abwärtstrend gegenüber dem US-Dollar. Im Jahr 1980 brauchte man nur 8 Rupien, um einen Dollar zu kaufen; im Jahr 2007 waren es 40; jetzt sind es 76.
Gewinne bei indischen Aktien in Rupien werden durch Währungsabwertungen für in den USA ansässige Anleger ausgeglichen.
Wir senden eine Eilmeldung zum Verkauf, wenn sich unsere fundamentalen oder technischen Indikatoren für INDA ändern oder wenn die Aktie unser Gewinnziel erreicht wurde.
Unser Trade:
„Buy to open“ (Kauf) INDA September 2022 $44 put option bis zu einem Preis von maximal $3.50 pro Kontrakt.
Wenn Sie einen Limit-Auftrag in der Nähe von $3.20 platzieren, sollte Ihre Order ausgeführt werden.
Wenn INDA bis zum 16. September 2022 auf $38 fällt, würden diese Puts um 90% steigen.
Ein Rückgang auf $40 im Laufe des nächsten Monats könnte einen schnellen Gewinn von 50% einbringen.
Risikohinweis: Der Handel mit Optionen ist spekulativ und extrem risikobehaftet. Obwohl unsere Tradingideen sehr gut recherchiert sind, ist nichts garantiert. Setzen Sie daher den Handel nur mit Risikokapital um, also mit Kapital, das für Sie entbehrlich ist. Denken Sie daran: entscheiden Sie über Ihren Geldeinsatz gemäß ihrer finanziellen Möglichkeiten und ihrer Risikoneigung.
Viel Erfolg bei diesem Trade!
Ihr
Dan Amoss, CFA
Senior Analyst, Rickards‘ Taktische Währungsgewinne
Bei Fragen zu dieser Eilmeldung oder zu unserem Service wenden Sie sich bitte an taktische-waehrungsgewinne@anlegerverlag.de Vielleicht finden Sie Antworten auf ihre Frage aber auch auf unserer Webseite in der Rubrik FAQ.